近日證監會網站發布公告，甘肅金徽酒股份有限公司通過IPO，這意味著金徽酒股份將成為白酒板塊第18家上市公司。據其招股說明書顯示，此次金徽酒股份擬募集資金8.43億元，分別用于優質酒釀造技術改造項目、營銷網絡及品牌建設項目和信息化建設以及科技研發項目，擴產后預計可實現年新增營業收入約6.78億元，年新增凈利潤約1.99億元。從2012年到2014年，金徽酒股份營業收入分別為9.76億元、10.93億元和10.13億元，其中2013年、2014年營業收入分別較上年增長12.04%和-7.34%；營業利潤分別是1.61億元、1.37億元和1.51億元，其中2013年、2014年營業利潤分別較上年度增長-14.65%和10.08%。
從2014年5月14日今世緣IPO成功通過審核至今一年間，迎駕貢酒、口子酒業和金徽酒股份相繼IPO成功，中國白酒新晉上市公司“四小龍”脫穎而出。這四家新晉白酒上市企業存在諸多共性，成為酒業的一個現象。
“四小龍”集中上市的背景解讀
“四小龍”上市企業最本質的共性是均為二三線白酒企業。為什么二三線白酒企業上市成為一個階段性熱點？直接原因主要有兩方面：
一方面，一批二三線區域性強勢白酒企業在酒業調整期總體表現穩健，今世緣、迎駕貢酒、口子酒和金徽酒均具有這一特點，在區域市場扎根較深，掌控力強，主導產品均為大眾主流價位，所以受中高端白酒風浪的沖擊不明顯。而這種“反周期”的強勢表現使其上市更具業績支撐。
從業績表現來看，“四小龍”在2013和2014年兩個年度的業績整體比較穩定。今世緣經營業績連續兩年保持微降；迎駕貢酒2014年營業收入降幅稍大，但凈利潤增幅卻達到了15.4%；口子酒業與迎駕貢酒類似，2014年營業收入呈個位數下降，但凈利潤卻在2013年下滑的基礎上實現了6.02%的正增長；金徽酒業在2013年營業收入、凈利潤雙增長的基礎上，2014年營業收入小幅下滑7.34%，而凈利潤卻大漲15%。
穩定的業績在很大程度上源于“四小龍”區域強勢品牌的屬性，以及更接地氣的主導產品價位。今世緣扎根江蘇省內，公司2012年、2013年在江蘇市場實現的主營業務收入分別占公司當年主營業務收入的94.76%和94.29%，其在宴席市場形成自己獨特的產品競爭優勢。迎駕貢酒和口子窖酒的主體市場份額也均來自安徽省內。其中，迎駕貢酒2012年和2013年在安徽市場實現的主營業務收入分別占公司當年主營業務收入的64.89%和63.23%，口子窖2012年至2014年在安徽市場的銷售收入分別占其當年主營業務收入的61%、63%和72%。在省內，迎駕貢酒占位百元價格帶，而口子窖在100～200元價格帶建立了自己的占位優勢；金徽酒股份目前已經形成產品4大系列，40個品種，銷售網絡已輻射到甘肅省90%以上的市縣，其在甘肅省內實現主營收入分別占同期主營業務收入的98.26%、96.72%和96.74%。
另一方面，這些二三線區域性強勢品牌的成長需求和愿望更強烈。當前全國主要的一二線白酒企業多數是上市公司，只有劍南春和郎酒尚未躋身上市公司之列，總體而言，一二線白酒的融資渠道更寬，融資能力更強。而對于“四小龍”這類區域性強勢白酒企業，它們在酒業調整期依然保持了較高的增長質量，而且外拓意愿極為強烈，提升融資能力，快速做大做強的需求更為迫切。此外，在行業轉型期，酒業加速分化趨勢顯現，這對于具有高成長性的區域性酒企是實現地位飛升的歷史機遇，這一戰略需求更加強化了區域性強勢酒企上市融資的動力。
雖然當前帶有深厚的區域強勢品牌烙印，但這并不代表著它們會安于現狀。今世緣董事長周素明表示，走出江蘇是今世緣未來發展的戰略構想，白酒業步入深度調整期，企業要想更好的生存和發展，必須走一條具有今世緣特色的發展道路。其指出，今世緣的兩大目標是“到2020年省內市場占有率達到20%，省外市場銷售額占總銷售額的20%”。在省外布局上，堅持周邊化、重點化、差異化，以江蘇市場為中心，將今世緣的品牌影響力慢慢輻射到安徽、山東、浙江、河南等周邊省市，做好上海、北京等重點形象市場和地市級重點區域。
金徽酒在將營銷網絡滲透至甘肅省內90%以上市、縣的基礎上，開始進入寧夏、陜西、青海、西藏等省外市場。顯然，金徽酒迫切希望向甘肅周邊更廣闊的地區釋放其品牌和市場潛能。在金徽酒看來，固守“西北為王”的策略還不足以提升其在整個白酒產業中的影響力。
今世緣、金徽酒的外拓沖動和戰略構想，實際上代表了區域性強勢白酒企業這一群體的集體成長意志，它們將在未來白酒行業格局重建中成為一支重要力量。
“四小龍”現象或將深度影響未來酒業格局
長期來看，“四小龍”現象反映的是一個群體的成長沖動，將深度影響未來白酒行業格局。在當前的“準18家”白酒上市企業中，二三線區域強勢白酒企業數量占比得到大幅提升，青青稞酒、伊力特等都是區域性強勢代表企業，再加上新晉上市企業“四小龍”，二三線區域強勢酒企在上市企業中的權重進一步擴大。
這只是數量占比上的格局變化，更為深入的變化在產業層面。當前酒業分化趨勢已經顯現，未來白酒行業最具可能性的格局將由三大勢力構成：第一集團主要是茅臺和五糧液，第二集團包括瀘州老窖、劍南春、洋河、郎酒等一批具有品牌號召力和深厚市場基礎的全國性白酒品牌，第三集團則以區域性強勢酒企為主體。除此之外，其他類型酒企的生存空間將被逐步擠壓。
當然，這種定義和劃分是基于當前的企業發展現狀和品牌屬性，并不是靜態的，三個集團之間也是動態交叉的，比如未來區域強勢品牌與二線品牌、甚至一線品牌的交鋒將不可避免，而且不能排除區域性強勢品牌“飛升”為全國性品牌的可能性。目前來看，在酒業發展黃金期趁勢瘋長，但缺少堅實市場根基的泛全國化布局的品牌受到的沖擊最大，也是面臨洗牌風險最大的群體。而區域性強勢品牌在立足根據地的前提下，進行滲透式外拓將成為一種相對安全、可行的成長路徑。
成功搭載資本平臺之后，以新晉上市企業“四小龍”為代表的區域性強勢白酒企業將被注入更加強勁的發展動力，獲得更加廣闊的發展空間，產能體量、銷售規模、市場占有率以及品牌等層面的發育都將提速，進而從整體上增強這一群體在白酒行業中的生存能力、競爭能力，進一步鞏固和提升其行業地位。上市或將成為推動二三線區域強勢酒企加速蛻變的催化劑。
“四小龍”酒企對酒業的影響還不止于此。在酒業寒冬期，二三線酒企的集中上市也向整個酒業傳遞出了積極的發展訊息和正能量——只要有成長的欲望，就會有成長的可能！
