一向平靜的黃酒行業(yè)在2015年掀起了一波并購浪潮。金楓酒業(yè)不甘白縛手腳，繼2013年將產(chǎn)業(yè)布局的觸角伸向紹興黃酒產(chǎn)區(qū)之后，當(dāng)前又將位于蘇南產(chǎn)區(qū)的無錫振太酒業(yè)攬入旗下；而2014年新晉上市公司行列的會稽山則于今年6月份一口氣吞下了紹興唐宋酒業(yè)和湖州烏氈帽酒業(yè)兩家二線黃酒企業(yè)。兩大黃酒巨頭在產(chǎn)業(yè)并購上的集中發(fā)力讓業(yè)界深刻感受到一波黃酒并購浪潮已經(jīng)襲來。那么在這一波并購浪潮之下，推動黃酒產(chǎn)業(yè)整合的力量和動因足什么產(chǎn)業(yè)并購又將如何改變黃酒產(chǎn)業(yè)布局呢？
黃酒掀起并購潮的行業(yè)背景
黃酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀是黃酒掀起這一波并購浪潮的客觀原因。從2005年全國化萌動至今，黃酒行業(yè)已經(jīng)基本形成了以古越龍山、金楓酒業(yè)、會稽山、塔牌等為一線陣營，以張家港釀酒、阿拉老酒、烏氈帽酒業(yè)、唐宋酒業(yè)等為二線陣營的行業(yè)格局。
在此十年間，黃酒行業(yè)總體產(chǎn)銷規(guī)模得到了較大幅度的拓展，但相對葡萄酒，黃酒的增長瓶頸始終難以突破，增長空間也未能完全和充分打開。導(dǎo)致這一現(xiàn)狀的主要問題在于，黃酒在全國化消費普及方面始終禾能取得實質(zhì)性突破，具體來講，就是黃酒消費仍未找到與現(xiàn)代消費文化和消費方式的有效契合點，未能使自己躋身于大眾消費的“必需品”行列。
盡管個別一線黃酒企業(yè)試圖捅破這一層窗戶紙，比如會稽山紹興酒股份有限公司總經(jīng)理傅祖康就曾提出，要依托中國的“熟人文化”，把黃酒打造成為“熟人用酒”，這里所指的“熟人”包含朋友、戰(zhàn)友、同學(xué)、親人、同事等，熟人的范疇很大，而專門定位于熟人場景和熟人情感訴求的酒類產(chǎn)品卻是空白。但個別企業(yè)的思考和實踐仍然難以扭轉(zhuǎn)黃酒在消費層面的現(xiàn)狀，況且黃酒行業(yè)的整體實力也相對有限。這就造成了一種互為因果的關(guān)系，黃酒企業(yè)的實力現(xiàn)狀導(dǎo)致了黃酒全國化普及進展較慢，而黃酒未能在全國市場形成消費氛圍甚至消費風(fēng)潮，又反過來制約了黃酒企業(yè)實力的增強。
這種黃酒行業(yè)“大環(huán)境”導(dǎo)致的結(jié)果是：一方面，古越龍山、金楓酒業(yè)和會稽山等幾家一線黃酒企業(yè)的銷售收入目前基本維持存10億元上下，實現(xiàn)突破性增長的難度較大。另一方面，大量的二、三線黃酒企業(yè)的生存空間被大幅壓縮，加之酒業(yè)調(diào)整周期的影響，經(jīng)營狀況不容樂觀。行業(yè)的瓶頸未能突破，不僅使一線企業(yè)未能獲得繼續(xù)“向上走”和“向外走”的空間和動力，而且直接導(dǎo)致了一線企業(yè)將市場重心向本土市場轉(zhuǎn)移，這種轉(zhuǎn)變對于二線酒企可謂是災(zāi)難性的，市場空間狹小的二、三線酒企如何面對一線酒企的“卷土重來”？一方面是一線酒企持續(xù)提升自身規(guī)模優(yōu)勢和整體實力的強烈沖動，另一方面是二、三線酒企的“饑寒交迫”，這種行業(yè)現(xiàn)狀為黃酒產(chǎn)業(yè)釋放并購需求提供了客觀條件。
黃酒并購潮背后的企業(yè)意圖
除了行業(yè)層面的客觀背景，企業(yè)主體的戰(zhàn)略意圖是推動并購潮的直接原因。此次并購潮的兩大企業(yè)主體分別是金楓酒業(yè)和會稽山，而兩者在并購上也具有鮮明的戰(zhàn)略意圖。
當(dāng)前黃酒仍然是金楓酒業(yè)的主業(yè)，但其著眼未來的長期規(guī)劃則是構(gòu)建一個多品類運營的平臺商。相比傳統(tǒng)黃酒企業(yè)，金楓酒業(yè)的企業(yè)戰(zhàn)略寬度已經(jīng)充分打開，與傳統(tǒng)黃酒企業(yè)已不在一個競爭層面。與紹興黃酒相比，金楓酒業(yè)在全國化推廣上缺少產(chǎn)地品牌優(yōu)勢，而且當(dāng)前黃酒品類市場空間相對有限，所以弱化產(chǎn)地，納入多元品類經(jīng)營．打造平臺商品牌成為金楓酒業(yè)的“必然選擇”，而且金楓酒業(yè)存這方面也有先天優(yōu)勢，其所背靠的光明食品集團具有一定的全國化渠道網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)，令楓酒業(yè)可以揚長避短。
在平臺化戰(zhàn)略下，金楓酒業(yè)不再糾結(jié)于自己的出身，開始嘗試擺脫產(chǎn)區(qū)品牌短板帶來的困擾，跨產(chǎn)區(qū)并購為金楓酒業(yè)注入了傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)的基因，弱化了自身產(chǎn)地品牌不足的短板。2013年金楓酒業(yè)收購紹興白塔酒業(yè)，讓自己也擁有了紹興產(chǎn)區(qū)的“身份證”；今年金楓酒業(yè)又將并購的觸角延伸到了蘇南產(chǎn)區(qū)，將無錫振太酒業(yè)整合至旗下標(biāo)志著金楓酒業(yè)的基地布局已經(jīng)遍布江浙滬三大黃酒最核心的產(chǎn)銷區(qū)。其實，浙江、蘇南一些黃酒企業(yè)與金楓酒業(yè)是有淵源的，有些酒企此前就曾經(jīng)為金楓酒業(yè)供應(yīng)原酒。
業(yè)界還有一種判斷，即金楓酒業(yè)跨產(chǎn)區(qū)并購與其發(fā)力料酒業(yè)務(wù)有關(guān)。金楓酒業(yè)相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)曾公開表示拓展料酒市場的意圖和規(guī)劃，相比黃酒消費的局限件，料酒不存在全國化普及問題，其市場銷售基本不受區(qū)域限制，而且對于黃酒生產(chǎn)企業(yè)米說，涉足料酒根本不存和門檻。這在業(yè)界已經(jīng)成為共識，古越龍山與金楓酒業(yè)不約而同地大舉進軍料酒業(yè)就印證了這一點。黃酒在全國市場“叫好不叫座”，那么黃酒企業(yè)推出料酒產(chǎn)品是否能夠借助前期建立的品牌影響力和渠道優(yōu)勢有所突破，尚需深入觀察。
2014年通過IP0上市的會稽山成為繼古越龍山、金楓酒業(yè)之后黃酒業(yè)的第三家上市企業(yè)，會稽山在業(yè)內(nèi)以長于創(chuàng)新和較高的活躍度著稱，此番成功登陸資本市場則極大提升了會稽山在產(chǎn)業(yè)并購方面的能力和空間。
對于會稽山收購紹興本地的唐宋酒業(yè)和位于湖州的烏氈帽酒業(yè)，接受本刊記者采訪的專業(yè)分析人士指出，從產(chǎn)業(yè)和市場層面來看，此舉最直接的收益是會稽山做大了白身的規(guī)模體量。從2014年數(shù)據(jù)來看，會稽山營業(yè)收入8.59億元，烏氈帽營業(yè)收入1.27億元，而唐宋酒業(yè)營業(yè)收入為0.55億元，三者相加達到了10.41億元，這樣將在營業(yè)收入上一舉超過金楓酒業(yè)，僅次于古越龍山。但在產(chǎn)能體量上，會稽山甚至超越了古越龍山。會稽山此前公布的數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)有產(chǎn)能已經(jīng)提升至14萬千升，加上烏氈帽和唐宋酒業(yè)合計5萬千升產(chǎn)能，完成并購的會稽山將擁有接近20萬千升的產(chǎn)能體量。而古越龍山在今年一月份的投資者互動中表示，其當(dāng)前產(chǎn)能體量為17.5萬千升。
但在市場和渠道的互補性上，會稽山此番整合的價值并不顯著。一方面，唐宋酒業(yè)和烏氈帽酒業(yè)的市場范圍基本都集中在省內(nèi)，而省內(nèi)同樣是會稽山的強勢區(qū)域，不具備互補性。另一方面，烏氈帽酒業(yè)位于湖州，并不在產(chǎn)區(qū)品牌力最強的紹興，這一跨產(chǎn)區(qū)整合與金楓酒業(yè)的跨產(chǎn)區(qū)整合有所不同，金楓酒業(yè)除了獲得產(chǎn)能補充，還為自己注入了“正宗黃酒”的基因，而會稽山收購烏氈帽帶來的附加價值卻不明顯。因此，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，會稽山此番收購的意圖可能主要集中在資本層面，借助上市公司的融資優(yōu)勢，以及當(dāng)前整體回暖的股市行情，通過制造一些有利于自身融資的題材實現(xiàn)自身資本力量的快速壯大，這或許是會稽山并購背后的真正意圖。
并購如何深度影響黃酒業(yè)
從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的階段來看，黃酒業(yè)當(dāng)前的并購并不符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的普遍規(guī)律。產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一般規(guī)律是經(jīng)歷了萌芽期、發(fā)展期、成熟期之后才逐步進入整合階段，而黃酒當(dāng)前的整合其實發(fā)生在發(fā)展期，而不是成熟期之后。這與產(chǎn)業(yè)特殊性有關(guān)，黃酒品類全國化的天花板短期內(nèi)較難突破，而一些龍頭企業(yè)謀求增長的沖動又很強烈，在這種現(xiàn)狀下，一線酒企向外謀求增量的成本和難度相對較高，而通過產(chǎn)業(yè)內(nèi)部整合以謀求規(guī)模增長就成為其合理選擇。這有可能導(dǎo)致黃酒業(yè)“提前”進入“寡頭階段”。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來看，這種趨勢不利于一個品類的充分競爭和發(fā)展，但這種“提前”整合能否反過來推動黃酒龍頭企業(yè)加大在外埠市場的市場投入力度，加快消費普及進程，是一個有待進一步觀察的潛在利好。
在并購浪潮之下，黃酒業(yè)的格局走向也開始有了輪廓。由于發(fā)展戰(zhàn)略上的差異，黃酒業(yè)走向分化成為必然。從幾大黃酒企業(yè)的發(fā)展定位來看，金楓酒業(yè)將朝著多品類經(jīng)營的平臺運營商方向發(fā)展，目前已經(jīng)搭載了黃酒、進口紅酒等品類，古越龍山、會稽山的發(fā)展方向?qū)⒆阏紦?jù)絕對規(guī)模優(yōu)勢的大型黃酒企業(yè)，而以塔牌為代表的黃酒企業(yè)則可能朝著專業(yè)化、細(xì)分化的方向發(fā)展，比如塔牌紹興酒“手工黃酒”的概念已經(jīng)得到業(yè)界和消費者的普遍認(rèn)同。這一類企業(yè)不單純以規(guī)模取勝，而是通過專業(yè)細(xì)分占位獲得不可替代的市場地位和生存空間。
