2月3日，通葡股份發(fā)布《重大資產(chǎn)購買報(bào)告書》(草案)。公告中指出，通葡股份以增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式取得北京九潤源電子商務(wù)有限公司共計(jì)51%股權(quán)，九潤源變?yōu)橥ㄆ瞎煞莸目毓勺庸尽?
新聞回放
公告顯示，通葡股份于 2015 年 1 月 31 日召開第六屆董事會第五次會議，審議通過了本次交易的相關(guān)議案。
本次交易方案為：通葡股份以共計(jì) 6,669 萬元的對價(jià)獲得交易完成后九潤源51%的股權(quán)，具體為：通葡股份向九潤源增資 3,469 萬元，其中 144.42 萬元作為注冊資本，獲得增資后九潤源 26.53%的股權(quán);同時(shí)通葡股份以 3,200 萬元的價(jià)格同比例受讓吳玉華、陳曉琦、林其武、褚杰合計(jì) 133.22 萬元的注冊資本，獲得轉(zhuǎn)讓完成后九潤源 24.47%的股權(quán)。
收購標(biāo)的為何是九潤源?九潤源到底是怎樣一家企業(yè)，何以通葡如此重視?
公告中指出了此次收購的目的所在：
1、進(jìn)一步提升通葡股份的市場競爭能力
2、有利于發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)
3、進(jìn)一步增強(qiáng)通葡股份的盈利能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力
公告指出，九潤源正處于快速成長期，經(jīng)營業(yè)績增長較為明顯，2012 年、2013 年及2014 年 1-11 月，九潤源實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為 2,258.54 萬元、7,532.57 萬元和15,284.00萬元，同期通葡股份實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為8,421.78萬元、8,497.26萬元和8,156.35 萬元。
另據(jù)記者了解，九潤源是一家發(fā)展迅速的電商公司，今年預(yù)計(jì)銷售額超過2億元，是洋河、古井、勁酒、郎酒、習(xí)酒、四特等品牌的重要代理商。其客戶主要為京東、天貓超市、1號店、中糧我買網(wǎng)等多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)網(wǎng)站。與此同時(shí)，九潤源通過子公司江錦源在各大主流電子商務(wù)平臺上直接經(jīng)營白酒品牌旗艦店，進(jìn)行相關(guān)酒水類的網(wǎng)絡(luò)零售。
獨(dú)家點(diǎn)評
1、名不見經(jīng)傳九潤源是傳統(tǒng)b2c電商時(shí)代一家典型的運(yùn)營代理公司，公司通過獲得上游優(yōu)勢品牌的代理權(quán)，在b2c快速成長的時(shí)代獲得銷售的極速增長。這是酒業(yè)電商一個(gè)縮影，也是傳統(tǒng)b2c時(shí)代最具現(xiàn)實(shí)意義的模式。對比更知名的酒仙網(wǎng)，率先曲線上市。這是一個(gè)電商版的銀基模式，但是又有很大的不同。
2、對比酒仙網(wǎng)，九潤源選擇了更為務(wù)實(shí)的代理加上京東天貓等大電商平臺運(yùn)營模式。雖然表面上看，與酒仙網(wǎng)擁有自身的垂直平臺顯得不具備把控性，但是卻也在利潤和銷售模式上更為務(wù)實(shí)。
3、對比銀基的五糧液單一品牌的線下代理模式，九潤源選擇了更寬的產(chǎn)品線，更多的品牌，進(jìn)入一個(gè)目前短期內(nèi)酒廠都不熟悉不專業(yè)的領(lǐng)域提供專業(yè)化的運(yùn)營服務(wù)。我們認(rèn)為，通葡購買九潤源，除了資本層面，通葡的主業(yè)長期未能獲得實(shí)質(zhì)性突破，需要新的資產(chǎn)和模式注入外，也許更看重的，不是九潤源目前的盈利資產(chǎn)，更多的，應(yīng)該是九潤源在互聯(lián)網(wǎng)的嗅覺和人才隊(duì)伍。
4、九潤源曲線上市，是酒業(yè)電商一個(gè)舊時(shí)代的結(jié)束，標(biāo)志著傳統(tǒng)的酒業(yè)b2c時(shí)代到了一個(gè)階段性巔峰的狀態(tài)。也是一個(gè)新時(shí)代的開始，酒業(yè)的電商運(yùn)營會更加成熟更加專業(yè)化，圍繞移動互聯(lián)的電商模式進(jìn)入逐漸需要探索的主場。對于九潤源，未來繼續(xù)穩(wěn)定上游特別是洋河習(xí)酒等公司的代理權(quán)以及新的商業(yè)模式探索仍然是最為重要的挑戰(zhàn)。
5、從業(yè)績數(shù)據(jù)以及模式上看，此次通葡并購九潤源，在短期的財(cái)務(wù)指標(biāo)上獲得改善，迅速扭虧。但是通葡仍然沒有辦法找到主業(yè)有效的突破模式，對股價(jià)以及公司長期的發(fā)展仍然持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度，此次并購，九潤源和通葡簽訂了很嚴(yán)格的對賭協(xié)議。目前的數(shù)據(jù)看，九潤源的凈利潤低于10%，代理模式的利潤影響波動因素巨大。從公司基本面的長期價(jià)值看，通葡未來的挑戰(zhàn)依舊巨大。
上一篇：中國葡萄酒行業(yè)首次制訂推薦性行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)
下一篇：沱牌舍得集團(tuán)轉(zhuǎn)讓 上市公司市值大縮水
