8月27日晚間，貴州茅臺（600519）發(fā)布2015年半年度報告。報告期內(nèi)，公司共生產(chǎn)茅臺酒及系列產(chǎn)品基酒24487.42噸；實現(xiàn)營收157.79億元，同比增長10.17%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤78.88億元，同比增長9.11%；其中，茅臺酒實現(xiàn)營收153.35億元，同比增長11.49%。基本每股收益6.91元。
在行業(yè)深度調(diào)整的今天，貴州茅臺營收與凈利兩項關鍵指標10%左右的正向增長速度，讓業(yè)內(nèi)人士無不感嘆超出預期。此前，茅臺方面將2015年全年增長目標象征性定為1%，而半年的成績表明，茅臺在未來幾年有望保持5%以上的業(yè)績增速，行業(yè)龍頭地位更為鞏固。
業(yè)績穩(wěn)定 凸顯行業(yè)龍頭地位
貴州茅臺半年報出爐后，銀河證券分析師李琰認為，因15 年春季較晚，公司一季度業(yè)績同比增長較好，到二季度淡季回歸至與去年基本持平，預計公司今年整體的業(yè)績表現(xiàn)將較為平穩(wěn)。
在半年報中，貴州茅臺也坦承，2015 年上半年，公司董事會嚴格按照《公司法》、《證券法》等法律規(guī)定及公司《章程》賦予的職權(quán)，嚴格執(zhí)行股東大會各項決議，堅持主基調(diào)、主戰(zhàn)略，堅守發(fā)展、生態(tài)和安全三條底線，沉著應對行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整的艱難局面，緊緊圍繞董事會年度目標任務，扎實開展工作，企業(yè)呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升的良好態(tài)勢。
在分析了茅臺半年報后，不少業(yè)內(nèi)人士發(fā)現(xiàn)，截至今年6月底，貴州茅臺方面被譽為蓄水池的預收貨款約23.37億元，較年初增加8.61億元，同比上漲58.33%。
這證明貴州茅臺的市場銷售表現(xiàn)符合市場向好預期，根據(jù)過往銷售經(jīng)驗，旺季熱銷市場的經(jīng)銷商預期在每年10 月份之后就有望完成全年茅臺酒的所有計劃內(nèi)銷售配額�？紤]到中秋國慶的到來，下半年將步入行業(yè)銷售旺季，公司無論采取何種措施（維持計劃外配額銷售或地區(qū)間調(diào)貨）都將利好其產(chǎn)品順利動銷，因此，貴州茅臺下半年的市場表現(xiàn)可期。
一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士估算認為，茅臺上半年的銷量真實增長數(shù)據(jù)應在15%左右。齊魯證券分析師胡彥超也表示，通過調(diào)研經(jīng)銷商評估的數(shù)據(jù)來看，茅臺銷量的增長在15%左右，高于半年報披露的10.17%，凈利潤的增長基本符合預期。
胡彥超解釋稱，從渠道商調(diào)研的情況來看，深圳、北京、上海均有20%左右的銷售增長，八月中旬深圳大多數(shù)經(jīng)銷商完成全年70%以上的銷量（1-6 月份增長快，7-8 月份增長慢）。從渠道的庫存來看，目前渠道商的庫存普遍1 個月左右，部分的經(jīng)銷商庫存不足半個月，甚至有斷貨的情況，庫存總體較去年要低。綜合評估下來我們認為茅臺1-6 月份的真實銷量增長大于15%。
“我們繼續(xù)看好茅臺的長期投資價值，是少數(shù)擁有長期競爭力和持續(xù)穩(wěn)健成長能力的稀缺標的�！焙鷱┏瑫r預測：“從經(jīng)銷商調(diào)研的情況來看，公司真實銷量要大于預期，在三公消費的限制下，政務消費大幅萎縮，隨著渠道的下沉以及商務消費的崛起，我們認為未來3-5 年，茅臺酒每年依舊能夠做到5%以上的銷量增長�！�
在白酒行業(yè)深度調(diào)整的背景下，營收凈利的雙線增長，加上處于高位的預收款，茅臺的行業(yè)龍頭地位進一步凸顯，同時為下一階段的業(yè)績增長埋下了伏筆。
行業(yè)調(diào)整 茅臺引領酒業(yè)走出低谷
在宏觀經(jīng)濟低迷、消費需求不振以及行業(yè)深度調(diào)整的背景下，貴州茅臺在行業(yè)內(nèi)率先進行了全方位的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。茅臺希望通過轉(zhuǎn)型調(diào)整實現(xiàn)行業(yè)突圍，一是體制模式轉(zhuǎn)型帶動發(fā)展轉(zhuǎn)型；二是營銷戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型帶動發(fā)展轉(zhuǎn)型；三是營銷方式轉(zhuǎn)型帶動發(fā)展轉(zhuǎn)型。
在體制轉(zhuǎn)型方面，茅臺方面針對系列酒拿出了混合所有制改革的方案。按照規(guī)劃，茅臺將拿出39%的股權(quán)進行股改，其中15%用于引進全國大型連鎖超市，12%用于經(jīng)銷商激勵，最后擇機上市。
在營銷轉(zhuǎn)型方面，茅臺希望打造大茅臺品牌集群，其中包括1個世界級核心品牌（茅臺），3個戰(zhàn)略品牌（華茅、王茅、賴茅）、3 個重點品牌（漢醬、仁酒、王子），若干個區(qū)域品牌，支撐起大醬香戰(zhàn)略版圖。
在營銷方式方面，茅臺基于多年來建立的覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡及渠道體系，探索以“互聯(lián)網(wǎng)+”等為代表的創(chuàng)新銷售模式。國臺君安證券食品飲料行業(yè)分析師胡春霞指出，貴州茅臺今年上半年實施強化渠道管控，有助于穩(wěn)定渠道體系、力保基業(yè)長青，在800元以上價位段已無競爭對手。
在白酒行業(yè)這輪漫漫調(diào)整中，貴州茅臺始終保持行業(yè)領先優(yōu)勢，今年上半年的業(yè)績賽跑則更加凸顯行業(yè)當下的加劇分化。早前，貴州茅臺考慮到行業(yè)增長放緩以及基數(shù)較大，將2015年營收的增長速度定在1%。
而在體制、營銷等方面諸多轉(zhuǎn)型舉措帶來的效果是積極的，截至2015年7月31日，共計銷售茅臺酒及系列酒同比上升32%；銷售額同比增長28%。其中，營銷公司銷售茅臺酒同期增長34%，銷售額同期增長29%，完成全年計劃的60%；醬香公司銷售系列酒同比上升24%，銷售額同比增長5%，完成全年計劃25%。
數(shù)據(jù)顯示，2014年1月～12月，主要經(jīng)濟效益匯總的全國釀酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)總計2602家，其中虧損企業(yè)327家，企業(yè)虧損面高達12.57%。規(guī)模以上企業(yè)累計完成產(chǎn)品銷售收入8778.05億元，同比增長5.85%；累計實現(xiàn)利潤總額976.17億元，同比下降7.44%；上繳稅金830.81億元，同比下降1.97%；虧損企業(yè)累計虧損額44.71億元，同比增長6.21%。
從數(shù)據(jù)來看，行業(yè)的不景氣狀況可見一斑。從貴州茅臺經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，各項指標都顯示出良好的回暖態(tài)勢，業(yè)內(nèi)人士認為，行業(yè)龍頭茅臺將率先引領行業(yè)走出低谷。
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