8月11日晚,順鑫農業(000860)公布2015年中報,2015年中期實現營業收入574452.95萬元,同比下滑0.98%;實現歸屬上市公司股東的凈利潤24739.21萬元,同比下滑0.48%。基本每股收益0.4336元,同比下滑22.76%。

　　點評:白酒業務平穩增長。公司白酒品牌“牛欄山二鍋頭”作為獨具“北京味”的京城特產,有較強的品牌屬性,上半年同比增長18.82%,毛利率提高1.03個百分點,在目前白酒行業不是很景氣的情況下,取得如此的業績應屬不錯。　　

　　對白酒業務,公司戰略上重點打造“2+6+2”市場,其中“2”是指北京、天津,“6”是指山東、山西、河南、河北、遼寧、內蒙,最后的“2”是指長江三角洲、珠江三角洲市場。如果戰略得以很好的執行,公司白酒業務未來還具有較大的外延式擴張潛力,維持較高增長可以期待。

　　肉制品和建筑業務下滑明顯。公司肉制品子公司鵬程食品在北京地區規模最大,全國排名第四,近幾年由于肉制品整個行業增長趨緩公司也受此拖累,上半年屠宰業務收入下滑3.40%。建筑業務由于受房地產調控及經濟下滑需求不足,上半年同比下滑16.47%。肉制品和建筑業務預計未來成長性也一般。

　　維持公司“增持”評級。預測2015/16/17年EPS分別為0.65/0.76/0.91元,對應2015/16/17年PE36.12/30.93/25.89倍,維持公司“增持”評級。

　　風險提示:市場拓展不達預期。

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