作為山東白酒一線酒企“景芝酒業”的國資代表方，山東景芝集團有限公司（以下簡稱景芝集團）的“回撤”，正式拉開了山東白酒企業的改制大幕。

　　今年2月，景芝集團將100%股權分兩部分在山東產權交易中心掛牌轉讓，共作價6741.2萬元。對于接手方，在股權掛牌公告中，景芝集團管理層率先表示了參與意向。不過，來自近鄰的競購，卻可能打破其管理層的算盤。

　　昨日（3月10日），山東浮來春集團人士向記者透露，浮來春集團競購景芝集團股權的申請，已獲山東產權交易中心受理。不過，在山東白酒業內人士看來，浮來春集團旗下的釀酒板塊，在山東省內甚至排不進前10位，如要完成收購，其首先要解決資金來源。

　　有投資人士向記者表示，景芝集團最終花落誰家還是個未知數，但酒企并購應該是“造血”而不是“輸血”，有時候并購成功了，資金也掏空了，得不償失。

　　景芝集團資不抵債

　　在我國的白酒版圖中，“景芝”的名號并不響亮。但在聚集逾200家白酒廠的山東，景芝酒業的改制，揭開了新一輪改制序幕。記者從山東產權交易中心獲悉，景芝集團已將其100%股權掛牌，截止日為3月19日。掛牌信息顯示，景芝集團的股權由安丘市華安國有資產經營有限公司、安丘市旅游局持有，兩家公司持有的景芝集團100%股權，掛牌總價為6741.2萬元。

　　對于掛牌原因，財務報表所顯示，截至2014年7月31日，景芝集團的總資產為10531.66萬元，但負債11972.40萬元，已屬于資不抵債。

　　在山東省白酒行業人士看來，盡管景芝集團的業績不佳，但其所持有的景芝酒業股份，卻成為最為景芝集團吸引人的資產。

　　工商資料顯示，景芝酒業注冊資本6028萬元，其中，景芝集團認繳2021.5萬元，占比為33.54%，目前景芝集團持股比例僅次于內部職工股的48.48%。

　　公告還對意向受讓方提出了“苛刻”的條件，如要求意向受讓方或其主要經營團隊具備大型白酒企業經營管理經驗。對此，山東省內一位財經界人士向記者表示，從條件是設置來看，這顯然是對管理層收購量身打造的標準。

　　但是，山東另一家有白酒經營管理經驗企業——浮來春集團的介入，卻可能打亂景芝集團股權被管理層收購的既定計劃。昨日，浮來春集團首席顧問高金平向記者透露，浮來春集團競購景芝集團股權的申請，已得到山東省產權交易中心的受理。

　　上演蛇吞象大戲？

　　根據景芝酒業官網信息顯示，公司目前已成為山東省大型重點釀酒企業、中國白酒生產50強企業、中國最大的芝麻香型白酒生產企業。據景芝酒業常務副總經理來安貴2014年4月的表述，景芝酒業2013年白酒業務銷售收入超過22億元，公司2014年的目標是實現酒業銷售額達到26億元。

　　浮來春集團的網站信息顯示，該集團總資產46億元。但在白酒行業人士歐陽千里看來，在擁有200余家釀酒企業的山東省，浮來春的規模甚至排不進前10位。

　　不過，資本方面的運作，成為浮來春集團的底氣。昨日，浮來春集團董事長武玉杰稱，集團擬以白酒并購基金作為平臺，引進百億社會資本搭建白酒行業整合重組平臺。

　　浮來春釀酒集團股份有限公司總經理王冰認為，并購基金一般選擇有一定品牌知名度和網絡渠道的白酒企業，通過注入資金和先進的管理機制等，推動企業做大做強。

　　此外，高金平則向記者表示，景芝完全符合浮來春對并購企業的基本選擇條件，“我們非常看好，也很有信心參與此次國有股權受讓”。

　　在山東省內行業人士看來，浮來春集團如果競購景芝集團成功，無疑將上演一場“蛇吞象”的好戲，并開創酒企改革的一種新方式。信息顯示，以魯酒十大品牌為例，這（景芝集團掛牌股權）是中國白酒“黃金十年”以來，第一個大規模國資股份退出的典型案例。

　　在歐陽千里看來，景芝集團花落誰家還是個未知數，但接手方必須是最有利于景芝酒業發展的投資方。此外，其認為，并購將是大勢所趨，但酒企應該量力而行，如果盲目并購和轉型，勢必會受到人力資源、管理能力等軟硬件設施的束縛。

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